Вчера Bank of America опубликовал результаты за 1К23, которые оказались лучше прогнозов. Прибыль на акцию составила $0,94 (ожидалась на уровне $0,82), а доходы — $26,3 млрд (на 3,7% выше консенсус-прогноза Bloomberg — $25,3 млрд).

По итогам квартала чистая прибыль составила $8,2 млрд, увеличившись на 15% г/г и на 14% к/к. Из сегментов наибольший вклад в рост прибыли внес «Глобальный банкинг», где показатель увеличился на 48% г/г до $2,6 млрд благодаря росту ставок и восстановлению резервов в сегменте.


( Читать дальше )

Опубликованные в минувшую пятницу результаты Bank of America за 4К22 оказались лучше прогнозов: прибыль на акцию составила $0,85 по сравнению с ожидавшимися $0,77, а выручка — $24,5 млрд, на 1% превысив консенсуспрогноз FactSet.

По итогам квартала прибыль составила $7,1 млрд, что означает возобновление роста в годовом сопоставлении (+2% г/г против -8% г/г в 3К22) и увеличение на 1% к предыдущему кварталу. Улучшение динамики можно объяснить низкой базой 4К21, вместе с тем стоит подчеркнуть, что на фоне продолжающегося повышения процентных ставок ФРС и оптимизации структуры баланса, которая сопровождалась расширением кредитования, сохраняются высокие темпы роста чистых процентных доходов. Непроцентные доходы, напротив, продолжают снижаться в условиях сжатия инвестбанковского бизнеса и уменьшения комиссий за управление активами. Из отдельных сегментов основную поддержку оказала розница, где выручка выросла на 21% г/г до $10,8 млрд за счет увеличения процентных доходов.

Важным фактором с точки зрения рентабельности остается жесткий контроль над расходами, которые практически не меняются на протяжении четырех кварталов, а в годовом сопоставлении выросли на 6%, медленнее бизнеса компании.

( Читать дальше )

Вчера Bank of America опубликовал результаты за 3К22; прибыль оказалась на 4% лучше прогнозов. Прибыль на акцию составила $0,81 по сравнению с ожидавшимися $0,78, а доходы — $24,5 млрд против $23,5 млрд — консенсус-прогноза FactSet.

По итогам квартала прибыль составила $7,1 млрд, что означает замедление темпов ее снижения до -8% г/г (с -32% г/г в 2К22) и рост на 13% к/к.

Динамика улучшилась благодаря доходам, выросшим на 8% г/г и 8% к/к в основном за счет динамики процентных доходов, которые увеличились на 24% г/г и на 11% к/к — преимущественно на фоне роста процентных ставок, но также за счет прироста среднего кредитного портфеля на 12% г/г и на 2% к/к. Вместе с тем в непроцентных доходах прирост доходов от торговых операций был нивелирован слабыми инвестиционно-банковскими доходами и комиссиями за управление активами. С точки зрения сегментов основную поддержку доходам оказала розница, где выручка увеличилась на 12% г/г до $9,9 млрд за счет роста процентных доходов.

( Читать дальше )

Выросший за прошлый год на 27%, индекс S&P 500 с начала этого года просел на 13%. Как мы и ожидали в январской стратегии, индекс скорректировался и достиг уровня в 3900 пунктов. Сильно упали в цене (на 40–90%) многие переоцененные «акции роста», причем для этого ФРС пришлось всего лишь четырежды повысить ставку (в сумме на 2,25 п. п.), в результате чего доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла с январских 1,76% до 2,73% к началу августа. Мы считаем, что рынок наконец-то учел в ценах акций величину повышения ставки ФРС. Мы по-прежнему уверены, что множество отдельных акций и даже секторов могут обеспечить защиту инвестиций, несмотря на риск рецессии и высокую инфляцию, и прежде всего это «акции стоимости».

Катализаторы: перекладывание средств из убыточных бизнесов в компании, генерирующие денежные потоки.

Риски: ухудшение ситуации с COVID-19; замедление экономического роста; ускорение инфляции.


( Читать дальше )

Опубликованные вчера результаты Bank of America за 2К22 оказались чуть хуже прогнозов: прибыль в расчете на акцию составила $0,73 по сравнению с $0,75 по консенсус-прогнозу FatSet, а доходы в размере $22,7 млрд совпали со среднерыночной оценкой.

По итогам квартала банк продемонстрировал снижение прибыли на 32% г/г, причиной чему стало создание резервов на $523 млн, тогда как на протяжении всего 2021 г. резервы восстанавливались.

Выручка выросла на 6% г/г до $22,7 млрд благодаря росту чистого процентного дохода на 22% г/г до $12,4 млрд, чему способствовали рост кредитования и повышение процентных ставок. При этом непроцентные доходы снизились на 9% г/г до $10,2 млрд на фоне 47%-ного падения доходов от инвестиционнобанковских услуг, составивших $1,1 млрд. Из отдельных сегментов основную поддержку доходам оказала розница, где за счет роста процентных доходов выручка выросла до $9,1 млрд (+11,6% г/г).

Несмотря на единоразовые статьи, банку удалось сохранить операционные расходы на уровне предыдущего квартала.

( Читать дальше )

Мы начинаем анализ акций JPM и BAC с позитивного прогноза. Бумаги потеряли в цене 25–27% и, несмотря на циклический характер сектора, у котировок есть шанс на восстановительный рост. Два крупнейших американских банка выиграют благодаря инвестициям в развитие, отдаче от масштаба и диверсификации. Их доходы увеличатся на фоне роста процентных ставок и кредитования, что при сохранении рисков в американской экономике на сравнительно низких уровнях должно более чем компенсировать снижение доходов инвестбанковского бизнеса.

Коммерческие банки в выигрышной ситуации. Банки выигрывают от роста ставок и кредитования, кредитное качество при этом находится на лучших по историческим меркам уровнях. Американский потребитель сейчас крепко стоит на ногах; депозиты выросли более чем на 40% с допандемийных уровней, а кредитная нагрузка почти не увеличилась (+7,5%). Финансовое положение корпоративных заемщиков также остается хорошим. Это существенно смягчает риски рецессии для американской экономики и возможные последствия экономического спада для банков. Более того, ставка резервирования 154% на конец 1К22 все еще существенно выше уровней 118–131% в 2016–2019 гг. и покрывает неработающие кредиты на 184% (несмотря на роспуск резервов, в результате которого они ниже пикового значения 2020 г. — 218%).

( Читать дальше )

Вчера Bank of America опубликовал результаты за 1К22, которые оказались лучше прогнозов. Прибыль на акцию составила $0,8 по сравнению с $0,75, ожидавшимися консенсусом Refinitiv, доходы совпали с прогнозом и составили $23,2 млрд.

По итогам квартала прибыль продемонстрировала снижение на 12% г/г, причиной чему стало создание резервов на $30 млн против их восстановления на протяжении всего 2021 г. Вместе с тем она оказалась лучше ожиданий, поскольку чистое создание резервов оказалось небольшим.

Найдёнова Ольга
Синара ИБ

Банк подчеркивает высокое качество активов, при котором чистые списания снизились в два раза в годовом измерении и находятся вблизи исторических минимумов при ставке списания всего 16 б. п. При этом в 1К22 рост кредитования продолжился с темпом +1,4% к/к.

Доходы банка выросли на 2% г/г до $23,2 млрд благодаря росту чистого процентного дохода на 13% г/г до $11,6 млрд на фоне увеличения депозитной базы и инвестирования избыточной ликвидности в инструменты с фиксированной доходностью. При этом непроцентные доходы снизились на 8% до $11,7 млрд на фоне падения доходов от инвестбанкинга, которое частично было компенсировано ростом доходов от управления активами.

( Читать дальше )

Bank of America недавно подвел итоги весьма успешного 2021 года, продемонстрировав заметный рост прибыли и выручки. При этом мы достаточно оптимистично оцениваем дальнейшие перспективы банка, ожидая, что он продолжит выигрывать от улучшения экономической ситуации в США. В то же время акции Bank of America выглядят достаточно дорогими по мультипликаторам и, по нашему мнению, не обладают потенциалом от текущих ценовых уровней.

Мы рекомендуем «Держать» акции Bank of America с целевой ценой на конец 2022 г. на уровне $43,0, что предполагает отсутствие потенциала роста от текущего уровня.

Bank of America — крупный американский финансовый конгломерат, оказывающий весь спектр финансовых услуг физическим и юридическим лицам, правительствам и мировым корпорациям. Входит в четверку ведущих финансовых холдингов США, где занимает второе место по величине активов вслед за JPMorgan Chase, а также является лидером по объему привлеченных розничных депозитов и кредитованию малого бизнеса в Штатах.


( Читать дальше )

Вчера Bank of America опубликовал сильные результаты за 4К21

Прибыль банка выросла в 4К21 на 28% г/г до $7 млрд ($0,82 на акцию) благодаря рекордным доходам от инвестиционно-банковских услуг и восстановлению аппетита к заимствованиям у предприятий и потребителей. Показатель оказался выше консенсус прогноза FactSet в $0,77.

Выручка банка составила $22,06 млрд, что на 10% больше г/г и чуть ниже прогноза аналитиков ($22,18 млрд).

Менеджмент заявил, что непроцентные расходы Bank of America в 2022 г. останутся примерно на уровне 2021 г. Непогашенные кредиты и договоры аренды составили в 4К21 $979,12 млрд, что на 6% больше г/г. Чистый процентный доход банка в 4К21 вырос на 11% г/г до $11,41 млрд.

Расходы на заработную плату в 2021 г. выросли на 10% г/г до $36,14 млрд, что соответствовало общему тренду в секторе и выше среднего роста зарплат по США (JP Morgan Chase и Goldman Sachs также сообщили о сильном росте данной статьи расходов).

Банк высвободил $851 млн резервов, которые он выделил для покрытия убытков по кредитам, вызванных пандемией. В итоге доходность на основной капитал (ROTCE) составила 15% — это высокий показатель для крупного банка (12% — средний уровень по сектору).

( Читать дальше )

Вторая по размерам активов финансовая организация США Bank of America Corporation за четвертый квартал 2021 года нарастила прибыль на акцию на 38,9% г/г, до $0,82, при консенсусе $0,77. Чистая прибыль увеличилась на 28,2% г/г, достигнув $7,01 млрд. Чистая выручка повысилась на 9,75% г/г, до $22,06 млрд, немного недотянув до ожидавшихся рынком $22,18 млрд. Операционные расходы Bank of America выросли на 5,7% г/г, до $14,73 млрд.

Комментируя публикацию отчетности, менеджмент банка отметил, что качество его активов остается на высоком уровне за счет улучшения кредитоспособности клиентов и общего состояния экономики. Доля невозвратных кредитов в общих активах (net charge-off) Bank of America к началу текущего квартала составляла рекордно низкие 0,15%, сократившись на 3 б.п. по сравнению с прошлогодним результатом. Объем кредитов, выплаты по которым просрочены на 30 и 90 дней, сократились на 14,5% и 30% г/г — до $5,28 млрд и $1,4 млрд соответственно. Это свидетельствует об уменьшении рисков для кредитного портфеля. Объем кредитов, в отношении которых существует риск просрочки (reservable criticized utilized exposure), сократился на 73% г/г, до $22,38 млрд. Объем просроченных кредитов в портфеле для юрлиц снизился на 29% г/г и на 7% кв/кв, до $1,58 млрд. В то же время просрочка по потребительским и ипотечным кредитам увеличилась на 9,7% г/г, $2,99 млрд. И все же эта доля меньше, чем в предыдущих кварталах 2021 года на 1–2%.

( Читать дальше )